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乔永远:再论第三方担保条款的定价

2019-06-30 17:27作者:admin

乔永远:再论第三方担保条款的定价

  通过计算担保方与被担保方债券隐含评级的级别差,我们认为第三方担保条款的溢价可通过:“(被担保方债券收益率-担保方相同期限债券收益率)×担保效力参数”计算。   通过计算相同发行人有担保与无担保债券隐含评级的级别差,我们认为担保效力参数与被担保方的信用资质有关:被担保方信用资质越好、风险越低则参数应该越大,反之越小。

同时参数也与担保方类型有关:专业担保机构的参数较大,关联方则稍大于非关联方担保,互保的参数应小于相同条件的单向担保。   最终,我们给出不同风险等级、不同担保类型下的担保效力参数取值,代入公式中便可计算各类第三方担保条款的溢价。 在计算时,对于子强母弱的母公司担保,需注意在分析担保方资质时应剔除被担保方的贡献。 (原标题:再论第三方担保条款的定价—信用债定价系)。

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