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对冲基金是中国未来私募行业的发展方向

2019-07-01 11:56作者:admin

对冲基金是中国未来私募行业的发展方向

  网邀请到了正心谷创新资本合伙人厉成宾先生做客《财富观察》栏目,他在节目中表示,中国二级市场的私募基金未来的发展方向就是做对冲基金。

  以下为部分采访实录:  提问:我们刚刚谈到的是关于一级市场的投资,目前我们正心谷会参与到二级市场的投资吗?而且是我们之前专长的方向?  厉成宾:过去几年,我们在二级市场上的投入非常小,我们也在密切关注二级市场。 在中国二级市场上已经可以看出来一些非常优秀的企业在慢慢出现,其实也不是慢慢出现,他们本来就非常优秀,经过市场的检验之后变得更加优秀就是强者更强,在产业链上已经形成了一些话语权和统治地位,这些公司越来越多。

经过市场的沉淀,我们现在看上去它的价格还非常便宜。

我们现在处在的环境是非常复杂的,这些企业非常有价值,它可能还是不断地在增强自己的竞争力、增强自己的内在价值,但是在股价上不一定能得到体现,需要大家有一些耐心。   原因是很复杂的,包括我们现在投资者结构,包括大家对于政策上各方面的一些预期,但是短期的各种波动都不能成为我们作为投资决策的最终依据,最核心的还是要看这个公司是不是有长期增长的内在价值。 我相信现在其实是一个非常好的播种阶段,要用心研究去发现未来10年中国这些伟大的企业,这些企业带来的价值可能是超过过去十几年、二十年高速增长阶段,我们在投资上能获得到的价值。

  提问:之前我本身对于私募这个行业不是很了解,您怎么看私募机构的商业模式,包括转型、竞争、发展方向、趋势等等,大概能聊几句吗?  厉成宾:正心谷是一家特别的投资机构,从“正心诚意”你就可以看出来我们是有一些自己的想法。   提问:对,很有想法。   厉成宾:私募其实是一个非常宽的概念,普通投资者是容易把它想象成是二级市场阳光私募的形式。

在海外,对冲基金跟我们现在在二级市场上看到的阳光私募是非常类似的。 从这个角度来讲,我觉得中国二级市场的私募基金未来的发展方向就是做对冲基金。   从我们正心谷自己的想法、自己的定位来讲,我们是希望在一级市场上为主去发展。 如果你去观察美国的市场,美国30%的GDP是被PE基金控制的,在投资上专业的机构和实体的运营相结合会产生更好的效率。 为什么美国现在是占据了全球经济的主导权,和这是有很大的关系。

比如说我们讲美国的半导体产业,像在过去九十年代创业,然后成长为几千亿市值的具有全球主导力的半导体企业,它背后有像SilverLake(银湖资本)这样的PE基金支撑,他们是紧密结合在一起发展了有20年,SilverLake帮助不断地完善自己的产业体系、完善自己的产品体系,提升团队能力,竞争力越来越强。

这种阶级的发展让SilverLake成为一个非常厉害的基金。

  其实在美国有非常多这样的基金,比如像Vista(VistaEquityPartners)专门投资工业软件这个领域,还有像地产基金,包括像黑石、KKR这样的全球知名私募基金,中国现在非常缺这样的机构。 正心谷的想法是希望在中国经济发展的过程中真正有一些非常优秀的投资机构跟这些企业能够一起去深入地结合发展,在面临全球的竞争环境下,一个企业家的智慧是不够的,必须要有优秀的投资人帮助他们一起寻找最好的竞争路径。 所以在这个方向上,我们觉得是大有可为的。 中国最未来10年、20年一定会进入到这样一个阶段,优秀的企业家和优秀的投资家一定是结合在一起,一起去努力,去把中国的产业打造成为全球最有竞争力的产业,这也是正心谷一个小小的梦想和我们努力的方向。   提问:在投研过程中,任何的决策都是好数据来支撑的,无论对任何的机构都是这样的趋势。

我们在数据运营投入上,目前是一个什么样的安排?今后会不会有变化?  厉成宾:你讲的这个问题非常重要,原来在做二级市场投资的时候,我们对财务和企业的上下游产业链已经开始有比较深入的研究。

在做一级市场时发现这个数据量是不够的,因为你的决策所要面临的考验周期是更长的,所以对数据、对产业的理解要更深入。

在去年正心谷主要的着眼点就是用两个I来表示,我们要Internationalization和Institutionalization,就是我们要国际化、要机构化。

  国际化代表什么呢?我们要让国际上最好的LP来认同我们的理念,来帮助我们一起梳理流程理念方法,帮助团队一起成长,跟国际接轨。 机构化代表什么呢?我们希望国内最优秀的机构投资者也能认可我们。

所以在数据的使用上对我们更加重要。 我们通过不同的团队形成我们的企业家和企业的数据库,其实我们每一个投资都会形成一个非常清晰的行业图谱,能把这个行业里面最主要的企业,每个企业在这个行业里面不同的角色非常清晰地分析判断出来,这些决策过程中就是数据和企业整理的过程。

  我们有一点可能是比一些机构做的稍微超前一点,我们有一个自建的APP是我们移动端的投研平台,这个投研平台就是把我们对投资团队,对各个行业的理解,我们投资的企业相关的数据、拜访、纪要、深度的报告积累起来,也在这个体系里面把不同行业优秀的企业、企业家这些数据积累起来,现在这个投研平台已经开始发挥很大的作用,能够帮助我们更高效地去研究一个行业、研究一个企业,然后更高效地进行决策,这已经非常清晰地显示出来了。 即使是在PE这个最传统的产业,工作模式是非常传统的,很多产业被技术进步改变了形态。 但是我们也通过利用技术发现,我们可以更好地提升效率,更好地让新的同事融入到这个过程中。 (文章来源:证券研究所)。

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